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铜：
隔夜内外铜价窄幅震荡，国内精铜现货进口亏损扩大。宏观方面，截至11月29日当周首申失业金人数减少2.7万人至19.1万，显著低于市场预期的22万及前值21.6万，显示企业裁员意愿有限，就业市场保有韧性。据路透社报道称，日本央行或将把政策利率从0.5%上调至0.75%，这将是自今年1月以来的首次加息。日本央行重启加息预期或导致过去“日元套利交易”出现平仓潮，给全球风险资产特别是美元资产构成较大压力。库存方面，LME库存增加675吨至162825吨；Comex库存增加1404吨至395383吨；SHFE铜仓单增加3170吨至32139吨；BC铜仓单增加50吨至4929吨。LME铜注册仓单大量转为注销仓单，被市场认为即将大量被提货的表现，佐证投资者对未来铜价的看好，也凸显了LME库存紧张和全球显性库存结构性问题，成为内外铜价联袂创新高的理由。当前来看，短期的宏观和基本面问题已然被精矿短缺、长协高升水和库存流动性问题所取代，市场情绪也逐渐朝着外盘挤仓演进，表现或持续偏强，关注持续性。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍跌0.1%报15115美元/吨，沪镍跌0.14%报121180元/吨。库存方面，LME库存增加126吨至253116吨，SHFE 仓单增加2501吨至35096吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。镍矿方面，镍矿基准价格小幅下跌，但升水运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，全国主流市场 不锈钢89仓库口径社会总库存108.03万吨，周环比下降0.54%，但市场表现低迷。新能源产业链，原料端偏紧托底，但12月预计三元前驱体环比下降。一级镍库存压力趋显，12月一级镍产量环比增加，参考SMM一体化MHP生产电积镍成本在11万元/吨支撑，或可考虑逢低布局等待利多兑现，但警惕宏观扰动、海外产业政策调整。
氧化铝&电解铝&铝合金：
隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2590元/吨，跌幅1.15%，持仓增仓7428手至33.7万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2601收于22235元/吨，涨幅0.79%。持仓增仓1863手至24.6万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2601收于21195元/吨，涨幅0.64%。持仓增仓93手至16426手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2821元/吨。铝锭现货贴水扩至60元/吨。佛山A00报价回涨至21900元/吨，对无锡A00报贴水110元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡上调50-60元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调207-220元/吨。市场预期北方氧化铝厂环保限产动作并未出现，反而出现新投及复产节奏，导致盘面出现明显回调修正。铝价高位回落带动下游情绪回暖，滞后需求短期逐步兑现，叠加北方发运减量，铝锭去库相对顺畅。随着新能源车购置税抢销进入尾声，以及国网订单匹配陆续结束，铝价支撑偏强但需求冲量难续，上方空间仍待多头对于后续宏观动态反馈。
工业硅&多晶硅：
4日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8910元/吨，日内跌幅0.5%，持仓减仓907手至19.3万手。百川工业硅现货参考价9745元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格涨至9000元/吨，现货升水扩至90元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2601收于56910元/吨，日内涨幅0.05%，持仓减仓11085手至11.7万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52350元/吨，最低交割品硅料价格涨至52350元/吨，现货对主力贴水收至4615元/吨。供给延续南减北增节奏，难有明显减负，但需求有较大降幅空间，工业硅重心有成本支撑、无向上驱动。光伏集中式项目收尾，海外需求同步下滑，组件端大版型订单大幅缩水，产业链需求负反馈效应加剧，硅料厂坚持减产不降价策略。随着交易所针对多晶硅提保限仓，近月挤仓情绪有所淡化，但仓单不足情况下正套力量仍在，近月无深跌空间。建议投资者持续跟踪持仓和仓单情况、谨慎为上。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2605合约跌1.26%至93700元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌350元/吨至94000元/吨，工业级碳酸锂平均价跌350元/吨至91550元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌100元/吨至82480元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加770吨至10422吨。供应端，周度产量环比增加74吨至21939吨，其中锂辉石提锂环比增加120吨至13484吨，锂云母产量环比增加55吨至3076吨，盐湖提锂环比减少145吨至3090吨，回收料提锂环比增加44吨至2289吨；据SMM数据，12月预计供应环比增加3%至9.8万吨。需求端，周度三元材料产量环比减少564吨至18697吨，库存环比减少519吨至18842吨；磷酸铁锂产量环比减少233吨至95480吨，库存环比减少660吨至103681吨；据SMM数据，12月预计三元材料产量环比下降7%至78280吨，磷酸铁锂产量环比下降1%至409550吨。库存端，周度库存环比减少2336吨至113602吨，其中下游增加1711吨至43695吨，其他环节库存减少520吨至49140吨，上游库存环比减少3557吨至20767吨。周度数据来看，尽管库存持续去化，但库存周转天数从26.3天增加至27天。从后市演绎的角度来看，复产预期叠加下游初步排产数据来看，基本面或将呈现供增需减的情况，导致去库速度放缓或出现累库，利多因素边际走弱，短期有回调概率，关注仓单回流情况。
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责任编辑：李铁民
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